纯碱 供需格局分化，产业链利润向上游集中

当前纯碱市场呈现出供需两端显著分化的格局。在供应端，受环保政策收紧、产能置换等因素影响，上游生产企业普遍面临供给收缩压力，部分中小产能持续退出市场。而在需求端，下游玻璃、洗涤剂等行业虽保持稳定增长，但受制于终端房地产、汽车等行业的周期性波动，整体需求增速相对平缓。

这种供需错配导致产业链利润明显向上游集中。一方面，纯碱生产商凭借资源优势和规模效应，在原材料采购和生产成本控制上具有较强话语权；另一方面，下游加工企业由于产能过剩、同质化竞争激烈，议价能力相对较弱。数据显示，近期纯碱行业毛利率维持在30%以上，而下游玻璃行业的平均利润率不足10%。

展望后市，随着新能源、光伏玻璃等新兴需求的崛起，纯碱市场长期需求支撑依然稳固。但在短期内，上游原料价格上涨、能源成本压力等因素仍将持续影响产业链利润分配格局。建议投资者重点关注具备资源整合能力的龙头生产企业，同时警惕下游需求超预期下滑可能带来的市场风险。